投資セミナー 2017

米国株はこれから3倍になる。市場分析の神髄と投資戦略の考え方アメリカの政治はもたもたしているけれども、株式は絶好調である。トランプ大統領は大変良い時期に大統領をひきついだ。インフレ率は未だ低迷。失業率は最低水準。年来金利が上げられるか疑問がある。今決まっている政治的リスクはない。故に、アメリカ株は買いである。現在、G20　参加国のTotal経済は全世界の90％に達する。アメリカ株を空売りしたヘッジファンドは大損を食らっている。トランプ政権の政策の遅れで、売りに回ってはいけない。もし、トランプが辞任または弾劾されたら、(可能性は非常に低い)、副大統領が昇格する。副大統領はTPP賛成派である。その時はアメリカがTPPに復帰する。マスコミの経済記事は不正確である。－90％位で考えてもよい。世界経済は2016年6月がそこであったと思われる。今の原油価額は安すぎる。今の価額が続けば、2-3年で産油国の経済は破産する。アメリカのインフレ率は上がってきていない。 FRB　理事の発言がいろいろ報道されているが、その人がFRB の決定に投票権があるか否か注意すること。江守の結論は現状利上げ出来る状況に無い。日本と違ってアメリカの家庭の金融資産の内、53.5％が証券なのに対し、日本の家庭の証券比率は18％にすぎない。株、債権が下がると、アメリカの家計支出は下がる。あと3年、アメリカの景気は拡大する。 VIX指数のピークは年々下がってきている。長期的にはダウ平均株価は2029年まで続く。米国株のピークアウトはS&P500と10年債利回りの幅が縮まる。今は十分幅がある。アメリカのインフレはWTIと連動している。WTIが上がらなければ、インフレ率は上がらない。講師　　こころトレード研究所　坂本慎太郎　　年末までの日本市場―――受給と業績からのアプローチ　トークは全く面白くなし。Reportはやめる。講師　　炎のファンドマネージャー　本名不明割安バリュー株であなたも億の近道　三つの投資尺度を駆使して運用成績を高めよう 1999年メルマガを創刊し、18年経って今年3600号を配信した。 100万円を毎年倍に出来れば、7年で1億円になる。企業訪問を重ねている。バリュー株が成長株に変わるとき、投資資産は何倍にもなる。バリュー株はＩＲに不熱心。キャッシュリッチ企業でも低ＰＥＲに放置されている。バリュー株が成長株に変化するタイミングを捉えることが重要である。バリュー株の3つの尺度ＰＥＲ　市場平均13倍－15倍を大きく下回る銘柄。ＰＢＲ　市場平均　1.0倍－1.3倍を大きく下回る銘柄配当利回り　市場平均　1．6―2．0％　を大きく上回る銘柄＝配当性向高め大化け株を地道にさがす。上場株は約3700社ある。地味な株でも問題なし。流動性、市場を気にしない。地方に隠れている湯棒株を見つける。過去の大化け株の銘柄事例平田機工（6258）600円が3年で20倍、＝12,000円ミクシィ　(2121)　1,100円が3年で30倍　＝20,000円　低迷時、時価総額＝現預金額だった。テノックス（1905）500円が今大化け進行中 =1,200 円アドソル日新（3837）　サイバーセキュリテイーの第一人者　4年前に比べて株価6倍、時価総額5倍ＩＰＯ後から値下がりしている銘柄からさがす。アクアライン（6173）ＩＰＯ時1,250円が安値760円まで下がった。直近高値 2,247円　2.96倍２．シンメンテナンス(6086) IPO 時　950円、836円まで下がり、直近5380円まで上がった。直近ＩＰＯ有望株ズーム（6694）クロスフォー（7810）ネットマーケッテイング（6175）エコモット（3987）山王（3441）日創プロニテイ（3440）講師　山崎和邦　　野村證券支店長、三井ホーム、金融市場などを経て　現在武蔵野大学教授　　　投資の常勝哲学不動産資産を除いて現金、金融資産を1億円以上持つ人は日本で70万人いる。株の天井、大底を見極めれば、大底から天井で2－3倍になる。定石を踏めば、数億円の資産形成も可能。現状は株価は老年期相場である。まもなく天井に達する。現金比率を高め、次の大底を待つ。東芝は現在仕手株 2007年7月　および　2015年6月大天井を当てた。 GDP/マネイサプライ　の比率が60％　天井圏である。これからの相場の下限　14,450円日本の個人資産　600兆円　その一万分の一　1億円の資産を作ろう。パネルディスカッション＝100分のフリートーク発言者　江守氏　江と記す。　　　　坂本氏　坂と記す炎のファンドマネージャー　炎と記す。山崎氏　山と記す。次々にコメントが出る。吉田が取捨選択できていません。また下記のreportについて質問されても答えられません。別意見がある人のコメントには答えられません。

江　為替は長期のサイクルを当てはめると円高である。 2025年、65円と予測。株は北朝鮮情勢次第だ。これから下がって、底を買っても戻りは21,000円

山　ダウ平均は株の指標としては当てにならない。今当初から残っている銘柄はGEのみ。高い株価の銘柄にドンドン入れ替えている。 S&P 500がアメリカ株の状況を一番良くしめしている。株価の動きは日米ともおおむね同じ方向に動くが、レベルが違う。　

炎　これから先円高に向かう。99円になったら大問題。北朝鮮情勢　は円高、金高にふれる。ただし、有事―日本の保険会社が米国債を売る―保険の支払いに充てる　という新聞記事はウソ。統計的に証明できる。米国債買われる。－　米金利上昇だから。年末上昇期待の日本株は中小型株、JASDAQ, 現金Richな会社

江　アメリカ株　ダウ平均の銘柄はドンドン変わっているが、日本の日経平均は中身は殆ど変わっていない。株価の水準も違う。日本は日銀が買い支えているから、あまり下がらない。日本郵政が日経平均に組み入れられていないのはおかしい。今は日本株は町の状態。Cashに変えること。ただし１０％位は何かよさそうな銘柄に投資する。目的の多様化はだめ。日本の個人資産は600億円。その100万分の一　6億円をねらおう。アメリカ株は空売りしてはいけない。多くのヘッジファンドが失敗した。アメリカ株はまだ3-4合目にいる。EPSから見て、高すぎない。 NASDAQ　はバブル時　PER60倍だったが、今は27倍くらいだ。金は全資産の10-20%　くらい持つのが良いだろう。原油　どう考えても割安。あと5年は続かない。産油国が破産する。Exxon マスコミの情報に於いて、やChevronが割安だ。

山　ハイリスク、ハイリターン　のJUNK債を買う手がある。ブラジルレアルは一時　ドル28円まで下がった。アルゼンチン国債も下がったことあり。つぶれるか、倒産寸前の武富士、Sharp　160円まで下がった、

坂パニックが起きたとき、債権の格付けが下がる。すると、債権を保持しているファンドが、必然的に投げる。その時を狙って買う。欧州危機の時はイタリヤやスペインの債権を買った。今は新興国にリスクがある。アメリカのHogh Yield債権も同じ。通貨は半分になることは無い。通貨で仕掛けるのは、ブラジル、ロシアは良い。メキシコもBetterだろう。トルコもOK. マスコミの情報では間違いが多い。地上波TVの意見はあまり重視しないこと。まぐまぐ、Money Voice　はより信用出来る。しっかり分析して有望株を買おう。東京5輪のあと、どうなるかが重要。　　

山人間の知恵は、サイエンスは別として、2000年進歩していない。株は常に歴史を胎んで動く。従来、オリンピックの時、株価は当年から下がった。

坂　オリンピックで東京にすべてが集中している。工事費、建設資材が上がっている。投資はオリンピックの後も続くリニアー新幹線関連が良い。土木工事に強いところ。残土処理。鉄建が良いだろう。マクロに経済を見るとき、中国は外すこと。統計が信用できない。中国はなにか動き出したら考えれば良い。

江　私は住商時代、コモデイテイーを担当していたから、世の中の動きがわかる。例えば、今、銅が上がっている。これは銅が安かった3－4年前から判っていたこと。銅の価額が4000ドルになったとき、鉱山会社は新規投資が出来ない。これはあまり新聞記事にならない。それから3－4年経つと6500ドルになると投資が始まる。パラジウムもその例に漏れない。上がってきた。毎日、携帯のニュースを見て価額をチェックし、行き過ぎ、Capacity Overなどをチェックして入る。これから資産を増やすのはアメリカ株がよい。

炎　有望な分野債権株はリニアー新幹線関連縦抗掘削、横坑掘削（鉄建（1815）、古河機械金属（6715））、掘削残土処理（だいせき環境（1712）、DOWA,（5714）） PCIJD（3918）スマホ漫画が好調、ヨシムラフード　好調 IPO株は信用で買いすぎになっている。

山　　私のメルマガで月1万円払ってもらっている会員向け情報会社が倒産すると、株価はゼロ円になる。ところがタカタは例外。売り30円、買い18円で終わった。これは異常。推測するに、自動運転技術があるから、豊田や日産が援助するのでは無いかとの思惑がある。そこで、タカタの社債が年末に償還が来る。タカタの破産が伝えられて、ファンドなどがタカタの社債を投げて、最後10円になった。私は一万株5円で買う注文出したが、成立していない。どこかが会社債権に協力すると、現在10円の社債が100円で戻るかもしれない。あるいはデフォルトで、ゼロ円になる。どなたか、ギャンブルするなら500万円　タカタの社債に賭けてみませんか？まとめ　　江守氏および山崎和邦氏の話が一番インパクトがあった。日本株はこれからせいぜい21,000円アメリカ株はこれからもあがる。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　以上

　　　　　レオスキャピタルワークス㈱　代表取締役社長　藤野英人

初めての人半数近く、3人×30分で自己紹介兼ねて長期投資の魅力を再度紹介。

【渋沢さん：隊長】

・投資＝INVEST

日本語では「投」げる「資」本というイメージが濃く他人に任せる感覚が多い。

英語では「IN」「VEST(シャツ)」という語源で、運用の考えを自分に取り込むというイメージ。翻訳だけでも真逆に理解されがち。

・（ワク）囲い

人。組織には必ずワクがあり、ワクの外の事を知らない。しかし、ワクを外から俯瞰的に見ると点にしか見えない。

　　投資で大事なことは、自分はどんなワクにいる（はまっている）のか、また外から見たらどのように見えているのかを知っておくことは大事。

　　出来るだけ、ワクの中から外の情報を取り込むことが大事。必要に応じてそのワクを大きくするようにしていく必要もある。

【中野さん：副隊長/次男】

・「インベスターリターン」≠「トータルリターン」の話。

　　セゾンは3兄弟でいち早く10年を迎えた。PRポイントとして「インベスターリターン」＞「トータルリターン」を紹介。

　　世の中のファンドのほとんどは「インベスターリターン」＜「トータルリターン」になっている..損して止めていく人が山ほどいる..（USも同じ）

　　世界的に有名なマゼランファンド(ピーターリンチ)ですら、高パフォーマンスだがインベスターリターンはトータルリターンを下回る。

※市場の中で上昇幅が良かった上位0.1%の日のパフォーマンスが全体パフォーマンスの約半分を占めている..

※ 金融庁長官の発言からもやっと世間がわれわれに追いついてきた。

※ 「長期」「積み立て」「分散」＝インベスターリターンを上げるコツ。

【藤野さん：隊員/三男】

・日本のTOPICS上位10銘柄vs米国時価総額上位10銘柄

　JP=トヨタ/NTT/DOCOMO/三菱UFJ/SB/JT/KDDI/ゆうちょ/日本郵政/キーエンス

　US=APPLE/GOOGL/MS/AMAZON/EXXON/J&J/BH/JPM

　どっちに魅力があるか？ほとんどがUSと答えるだろう。

　日本のINDEXに締める上位銘柄の寄与度は高いので、INDEXを見ていると誤った判断になる。

・過去10年を見ても、上場会社の７割超の株価は上がっている。

　大型位が伸びない中、中型以下は確実に成長している。

・しかし、ここ最近の動き（東芝問題の影響あるか？）大型企業の経営者の動きに変化も感じる、時間はかかるかもしれないが、良い方向への動きを期待している。「ちょっと光が見えてきた感じ。」

・マス需要は確かにUSのITが牽引している、しかしそこへの部品供給は日本の地位高い、強い。例えば東京エレクトロン、直近の計画で大幅な投資を決めている。

　全て、マス需要に対する部品の供給だ。

・ひふみ投信はこれからも中小型をしっかり見ていく、100社程度入れてるので外れはあって当然と織り込んでいる、判断の基準が「強くバットを振ってる奴。」空振りもあって、失敗もする。でも強く振らない奴に成長は期待できない。

　これら、外れも含めて年率で10-15%がパフォーマンスとして期待している。（直近の実績では15-18%）

質疑＋懇親会でのここだけの話..

・今回のセミナーは50人定員だったが、インターネット告知後10分で満員になった

・まだまだ日本人は現金大好き。災害が起こったときにゆうちょ銀行はATMの復旧に尽力した。

　最近の災害は地方が多い..お金を引き出す人より貯金する人の方が多い。（いかにタンス預金が多いか..）

代表からの補足

インベスターリターンは金額加重リターンとも言われ、ファンドに資金が流入した時期の比重を高く、資産が流出した時期の比重を低くしている。あるファンドが多額の資金を集めると、流入後のパフォーマンスは流入前のパフォーマンスよりも大きく影響を受けることになる。「このファンドを持っている投資家は実際、どの程度儲かっているのか」を知ることができる指標のこと。

詳細はホームページ　http://yokohamayuyu.web.fc2.com/の

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